2017年，中國有色金屬市場環(huán)境好于上年。三駕馬車?yán)瓌訃鴥?nèi)需求穩(wěn)定增長，各項成本要素趨向揚升，天量“熱錢”虎視眈眈，五大力量推動市場繼續(xù)升溫。

　　一、三駕馬車?yán)瓌有枨蠓€(wěn)定增長

　　2016年下半年以來，全國主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)集體回暖，尤其是一些先行指標(biāo)，如PMI、企業(yè)家和市場信心指數(shù)等穩(wěn)定向好，宏觀經(jīng)濟(jì)L型企穩(wěn)態(tài)勢顯現(xiàn)，并由于決策部門穩(wěn)增長政策效應(yīng)進(jìn)一步發(fā)力，新一年內(nèi)中國有色金屬“三駕馬車”勁頭充足，拉動需求穩(wěn)定增長。

　　“三駕馬車”中首先是投資增速提高。2016年1-9月累計，全國固定資產(chǎn)投資增速(名義增長)為8.2%，比1-8月份加快0.1個百分點,扭轉(zhuǎn)了先前連續(xù)4個月下滑局面。固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)中，1-9月份民間投資增速比1-8月份加快0.4個百分點，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速比1-8月份提高0.4個百分點，增速全部企穩(wěn)提升?；A(chǔ)設(shè)施投資更是高位運行，前三季度增速高達(dá)19.4%。預(yù)計2017年增加固定資產(chǎn)投資，仍為決策部門穩(wěn)增長首選。為此今后還會大力度批復(fù)和新開工投資項目，堅持項目投資中引進(jìn)PPP機制，加大檢查督促力度。與此同時，今年9月全國PPI（生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）結(jié)束連續(xù)了54個月下降局面，同比上漲0.1%。這不僅是中國物價形勢的重大變化，同時也意味著許多行業(yè)投資開始有利可圖。隨著今后PPI漲幅逐步加大，盈利前景看好，勢必吸引更多投資入場，扭轉(zhuǎn)民間投資大幅下降局面。“一帶一路”建設(shè)亦提供投資新動力。今明兩年，圍繞“一帶一路”建設(shè)，中國境外施工項目增多，也會帶動中國投資水平增長。受其推動，預(yù)計2017年全國固定資產(chǎn)投資水平有所提高，全國固定資產(chǎn)投資增速將回升至10%左右，比2016年增速提高1-2個百分點。其中全國基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長20%左右，強勁增長勢頭不改；全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增幅超過6%，增速提高最為明顯，不僅遠(yuǎn)超2015年1%的增長水平，也高于2016年增速至少1個百分點；民間投資增速在2016年下半年止降穩(wěn)定的基礎(chǔ)上出現(xiàn)回升，2017年增速提高到3%以上。

　　其次是工業(yè)生產(chǎn)企穩(wěn)回升。固定資產(chǎn)投資增長，投資品訂單增多，當(dāng)然要促進(jìn)工業(yè)生產(chǎn)增長。據(jù)統(tǒng)計，2016年9月全國規(guī)模以上工業(yè)增加值（按可比價格）環(huán)比增長了0.47%，同比增長6.2%，同比增速連續(xù)7個月處于6%以上，1-9月份工業(yè)增加值累計增速也達(dá)到了6%。最能反映工業(yè)生產(chǎn)狀態(tài)的用電量、鐵路貨運量指標(biāo)全部企穩(wěn)回升。其中9月份全社會用電量（國家能源局統(tǒng)計數(shù)據(jù)）同比增長6.9%，增速同比大幅回升7.1個百分點。預(yù)計2017年全國工業(yè)生產(chǎn)保持回升主調(diào)，全年工業(yè)增加值增速將超過6%，甚至?xí)_(dá)到7%。中國工業(yè)制造行業(yè)，是目前全球消費有色金屬數(shù)量最多的行業(yè)，有些重要有色金屬世界消費占比超過5成。中國工業(yè)生產(chǎn)企穩(wěn)回升，勢必提高新一年內(nèi)有色金屬需求水平。

　　最后是重要有色金屬出口保持增長。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2016年1-9月累計，全國5種重要有色金屬出口量為443萬噸，比去年同期增長2.5%。其中銅及銅材出口量70.7萬噸，增長35.2%；錳出口量23.8萬噸，增長2.2%；鋁及鋁材出口量347萬噸，下降2.4%。因為2017年國際市場需求不減，中國競爭優(yōu)勢仍在，以及人民幣貶值等因素促進(jìn)，預(yù)計2017年上述5種重要有色金屬全年出口量達(dá)到460萬噸，增長4%左右,高出2016年水平。

　　受到上述三駕馬車?yán)瓌?，預(yù)計2017年中國重要有色金屬需求（含出口）繼續(xù)穩(wěn)定增加，比上年增長3%以上。

　　二、進(jìn)口繼續(xù)較大數(shù)量規(guī)模

　　受到需求增加，尤其是出口勢頭強勁拉動，2016年全國有色金屬及冶煉原料進(jìn)口增長局面不改。海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年1-9月累計，全國8種重要有色金屬及冶煉原料進(jìn)口總量為4139萬噸，同比增長4.6%。其中銅和銅合金進(jìn)口量339萬噸，增長14%；氧化鋁進(jìn)口量217萬噸，下降31%；銅礦砂及精礦進(jìn)口量1224萬噸，增長31.9%；錳礦砂及精礦進(jìn)口量1236萬噸，增長5.1%。按照前9個月進(jìn)口情況測算，預(yù)計2016年中國上述重要有色金屬及冶煉原料進(jìn)口總量達(dá)到5500萬噸。

　　展望新一年中國有色金屬及冶煉原料進(jìn)口形勢，因為中國需求穩(wěn)定增加，部分國內(nèi)資源企業(yè)減產(chǎn)讓出市場份額，商業(yè)社會庫存水平較低（國家戰(zhàn)略儲備除外），以及“買漲不買落”引發(fā)補庫性、避險性和投機性購買需求增多，都使得2017年中國有色金屬及冶煉原料進(jìn)口繼續(xù)較大數(shù)量規(guī)模，上述8種重要有色金屬及冶煉原料進(jìn)口量將沖擊6000萬噸整數(shù)關(guān)口，增長幅度超過5%。中國有色金屬及冶煉原料進(jìn)口繼續(xù)強勁，對于國際有色金屬市場當(dāng)然是一個好消息。

　　三、過剩產(chǎn)能釋放得到抑制

　　新一年內(nèi)中國有色金屬生產(chǎn)能力依然過剩，有些過剩程度還很嚴(yán)重，但其能否全部釋放，真正轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實供應(yīng)壓力？卻會受到行政措施和市場機制兩個方面的抑制。

　　從政策措施來看，中國主管部門高調(diào)有色金屬去產(chǎn)能，尤其是借助環(huán)境保護(hù)和質(zhì)量監(jiān)督兩大手段，加快落后產(chǎn)能和僵尸企業(yè)市場清退。據(jù)有關(guān)資料，2015年末全國累計關(guān)停電解鋁產(chǎn)能815萬噸，永久性關(guān)停產(chǎn)能336萬噸，其它有色金屬過剩產(chǎn)能也受到抑制。受其影響，2016年前9月全國十種有色金屬產(chǎn)量為3831.3萬噸，僅同比增長0.7%，比去年同期增速回落了近8個百分。其中電解鋁產(chǎn)量同比下降1.4%。預(yù)計2017年主管部門繼續(xù)去產(chǎn)能高壓態(tài)勢不變。由于已經(jīng)實現(xiàn)的削減產(chǎn)能和繼續(xù)削減產(chǎn)能，2017年內(nèi)有色金屬過量供應(yīng)壓力繼續(xù)減輕，促進(jìn)供求關(guān)系進(jìn)一步改善。

　　與此同時，市場機制也會對過多產(chǎn)量進(jìn)行剎車。如果產(chǎn)能釋放過多，勢必壓迫市場價格跌落，致使高成本企業(yè)嚴(yán)重虧損而重新減產(chǎn)。前段時期有色金屬價格暴跌，持續(xù)刷新近10年最低記錄，全國有色金屬企業(yè)被迫削減資本開支，裁員與減少產(chǎn)量。雖然2016年有色金屬價格出現(xiàn)較大幅度上漲，但一些高成本企業(yè)仍然無利可圖，或者是利潤不多，這也會制約2017年內(nèi)產(chǎn)量過多增長。

　　四、各項成本要素趨向揚升

　　新一年內(nèi)中國有色金屬各項成本要素，都將出現(xiàn)上升趨勢。

　　首先是進(jìn)口成本增加。2016年國際市場有色金屬價格出現(xiàn)較大幅度上漲，銅、鋅、鎳等產(chǎn)品價格比較前期低點漲幅普遍超過3成，預(yù)計今后還有上漲空間。另一方面，2016年人民幣出現(xiàn)貶值，預(yù)計2016年全年貶值幅度超過3%。由于中國經(jīng)濟(jì)減速、外匯儲備下降以及美聯(lián)儲繼續(xù)加息和加息預(yù)期影響，一段時期內(nèi)人民幣貶值壓力猶存。盡管并不存在人民幣持續(xù)大幅貶值基礎(chǔ)，盡管今后繼續(xù)貶值幅度空間有限，盡管主管部門不會主動貶值本幣，但已經(jīng)發(fā)生的人民幣貶值，客觀上也會提高中國有色金屬及冶煉原料進(jìn)口成本。

　　其次是國內(nèi)環(huán)保增加。新一年內(nèi)中國環(huán)保執(zhí)法力度會有增強，嚴(yán)重污染環(huán)境的企業(yè)法人坐牢，甚至企業(yè)關(guān)門停產(chǎn)威脅，勢必迫使國內(nèi)礦山和有色金屬冶煉加工等企業(yè)增加環(huán)保支出。

　　最后是能源動力和物流成本增加。有色金屬屬于高耗能行業(yè)。2016年國內(nèi)外石油、煤炭價格大幅上漲，提高了中國整體能源價格水平。世界銀行前不久預(yù)測2017年石油等能源產(chǎn)品價格上漲25%。受其影響，新一年中國有色金屬企業(yè)的能源、動力采購費用會有增加。從2016年9月21日開始執(zhí)行的汽車運輸新政，大幅下調(diào)大型貨車核定載重量，將使得許多企業(yè)采購原材料運費上漲。不僅如此，2016年國家發(fā)改委已經(jīng)多次上調(diào)成品油價格。隨著2017年國際市場油氣價格的繼續(xù)上漲，國內(nèi)成品油價格還會進(jìn)一步調(diào)高，大宗商品企業(yè)物流成本相應(yīng)增加。此外，今后中國工資成本也呈現(xiàn)上升趨勢。

　　五、全球天文數(shù)字“熱錢”虎視眈眈

　　新一年內(nèi)有色金屬市場還可能面臨“熱錢”炒作沖擊。2016年有色金屬價格較大幅度上漲，除了供求關(guān)系改善與成本增加推動，投機資本入場抄底也產(chǎn)生了很大作用。2008年世界金融危機以后，為了避免全球經(jīng)濟(jì)大衰退，世界主要國家政府普遍實施極度寬松貨幣政策，擴大財政赤字，并且開動印鈔機，大規(guī)模超發(fā)貨幣，致使全球范圍內(nèi)超發(fā)貨幣不斷累積，最終形成了對于有色金屬等大宗商品虎視眈眈的天文數(shù)字“熱錢”。來自全球最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德的研究顯示，全球投資者當(dāng)前持有逾50萬億美元現(xiàn)金，超過美國、中國、日本和德國全球經(jīng)濟(jì)四強的經(jīng)濟(jì)總量（不到40萬億美元），是全球各大央行資產(chǎn)負(fù)債表總和的兩倍多。一旦這些資金進(jìn)入大宗商品市場抄底，進(jìn)入有色金屬市場抄底，如同“大象踏進(jìn)澡盆”，勢必引發(fā)巨大震蕩。

　　綜上所述，預(yù)計20167中國有色金屬價格保持相對高位運行，年平均價格繼續(xù)超出上年水平，當(dāng)然，其向上過程中劇烈震蕩在所難免，不排除“過山車”行情再次重演。

來源：中國有色金屬報